Warsh'ın Fed Stratejisi ve 'WarshGPT' ile Yeni Dönem

ABD Merkez Bankası'nda (Fed) mayıs ayında başkanlık görevini üstlenen Kevin Warsh, iletişim stratejisinde yaptığı değişikliklerle Wall Street'te yeni bir dönemin kapılarını araladı. Warsh, Fed'in piyasalara verdiği ileriye dönük yönlendirmeyi azaltacağını açıklarken, bu değişiklik yatırımcıların faiz politikası ipuçlarını analiz etme yöntemlerini de etkiledi. F/m Investments'ın CEO'su Alexander Morris, şirketinin yıllardır Fed'in dilini analiz ederek yatırım stratejileri oluşturduğunu belirtti. Warsh'ın daha az konuşmayı tercih edeceğini açıklamasıyla birlikte, F/m Investments 'WarshGPT' adını verdikleri yapay zeka tabanlı bir analiz aracını geliştirdi. Anthropic'in Claude modeliyle geliştirilen bu sistem, Warsh'a ait yaklaşık 1.800 konuşma, makale ve toplantı metnini analiz ederek, Fed Başkanı'nın ekonomi ve para politikasına yaklaşımını değerlendirmeye yardımcı oluyor. Warsh dönemindeki ilk Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından yayımlanan karar metni, yeni iletişim anlayışının ilk örneği oldu. CNBC'nin analizine göre, haziran ayındaki karar metni yaklaşık 130 kelimeden oluşurken, önceki dönemlerde açıklamalar genellikle 300 kelimenin üzerinde hazırlanıyordu. Warsh, ilk basın toplantısında açıklamanın bilinçli şekilde daha kısa ve sade tutulduğunu, ileriye dönük yönlendirmelerin özellikle çıkarıldığını ifade etti. İsviçreli banka UBS'in analizine göre, Warsh'ın ilk basın toplantısındaki cümlelerinin yalnızca yüzde 5'i doğrudan para politikasıyla ilgiliydi. Jerome Powell dönemindeki toplantılarda bu oran ortalama yüzde 27 seviyesindeydi. UBS, müşterileri için Fed'in söylem tonunu analiz eden etkileşimli bir gösterge paneli oluşturdu ve Warsh'ın açıklamalarını genel olarak 'şahin' olarak nitelendirdi. UBS Stratejisti Elena Amoruso, iş gücü piyasası, ekonomik büyüme ve enflasyona ilişkin değerlendirmelerin sıkı para politikasını desteklediğini belirtti. JPMorgan Asset Management, Fed'in gelecekte 'dot plot' olarak bilinen faiz tahminlerini yayımlamaması ihtimaline karşı alternatif analiz yöntemleri hazırlıyor. Kurumun Küresel Baş Stratejisti David Kelly, böyle bir durumda FOMC üyelerinin bireysel konuşmalarının daha yakından takip edileceğini söyledi. Uzmanlar, Fed'in daha az yönlendirme yapmasının para politikası kararları sonrasında piyasalarda daha sert fiyat hareketlerine neden olabileceğini değerlendiriyor. MacKay Shields Kıdemli Makroekonomisti ve eski New York Fed yetkilisi Steve Friedman, daha sınırlı iletişimin ekonomi açısından olumsuz sonuçlar doğurabileceğini ancak güçlü analiz altyapısına sahip yatırımcılar için ek getiri fırsatı yaratabileceğini ifade etti. Friedman ayrıca Warsh'ın kamuoyu önüne daha az çıkması halinde yatırımcıların Fed Guvernörü Christopher Waller'ın açıklamalarını daha yakından izleyeceğini söyledi. Waller, Fed'in geçmiş enflasyonla mücadeleye odaklanmaması gerektiğini ancak faiz artışlarının hâlâ gündemde olabileceğini dile getirmişti. Piyasalarda Fed'in eylül toplantısına ilişkin beklentiler de farklılaşıyor. CME FedWatch verilerine göre vadeli işlem piyasalarında yatırımcılar, Fed'in eylül ayında faiz artırma olasılığını yaklaşık yüzde 59 olarak fiyatlıyor. Buna karşın tahmin platformu Kalshi'deki yatırımcılar ise Fed'in aynı toplantıda faiz oranlarını değiştirmemesini daha olası görüyor.