UBS'den ABD Enflasyonu Öncesi Tahvil Piyasası Uyarısı

UBS Group, yatırımcıların ABD enflasyon verileri öncesinde tahvillere karşı rekor düzeyde kısa pozisyon aldığını ve bu durumun tahvil piyasasında riskler oluşturduğunu vurguladı. Trend takip eden yatırımcıların, bu hafta açıklanacak ABD enflasyon verilerinin etkisiyle küresel tahvillere karşı aldıkları kısa pozisyonlar, temmuz ayı sonunda üç katına çıktı. Bu pozisyonlar, iki hafta önceki seviyelerde büyük ölçüde sabit kalırken, kalabalıklaşan CTA işlemleri, bugün açıklanacak tüketici ve yarın açıklanacak üretici fiyatları verilerinin tetikleyebileceği herhangi bir tahvil rallisine karşı risk taşımakta. Stratejist Nicolas Le Roux, CTA’ların veriler öncesinde 10 yıllık tahvil getirilerindeki her bir baz puanlık hareket için yaklaşık 300 milyon dolar kazanacak veya kaybedecek şekilde pozisyonlandığını belirtti. Bu durum, UBS’nin 1990’dan bu yana veri toplamaya başlamasından bu yana görülen en büyük riske işaret ediyor. Son aylarda, yüksek petrol fiyatları, merkez bankalarının faiz artıracağı beklentileri ve artan borçlanma endişeleri nedeniyle küresel devlet tahvili getirileri kademeli olarak yükseldi. ABD’nin 30 yıllık Hazine tahvili getirisi, geçen ay 2007’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve bu seviye, Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim nedeniyle yüksek petrol fiyatlarıyla destekleniyor. Salı günü, 30 yıllık tahvil getirisi yaklaşık %5,25 seviyesinde kapandı. Ancak, dengesiz pozisyonlanmanın, tahviller yükselmeye başladığında CTA’ları sert bir ters harekete karşı savunmasız bırakabileceği riski bulunuyor. UBS ABD faiz stratejisi başkanı Phoebe White, “Kısa pozisyonları artırmak için fazla alan kalmadı” dedi ve risklerin asimetrik olduğunu vurguladı.