Anthropic'in 200 Milyar Dolarlık Gelir Tahmini Yatırımcıları Heyecanlandırdı

Yapay zeka alanında dikkat çeken şirketlerden biri olan Anthropic, halka arz hazırlıklarıyla Wall Street’in gündeminde. Şirket, 2028 yılı için 190-200 milyar dolarlık gelir tahminiyle yatırımcıların ilgisini çekiyor. Bu yaklaşım, Anthropic’in büyüme potansiyeline olan güveni artırırken, aynı zamanda yüksek harcamaların sürdürülebilirliği ve kârlılık konularında tartışmaları da beraberinde getiriyor. Mayıs ayında, Anthropic’in gelirleri 47 milyar dolara ulaşmıştı. 2025 sonunda 9 milyar dolar olan gelir, bu seviyeye çıkarken, şirketin büyüme hızını gözler önüne seriyor. 2026’nın ikinci çeyreğinde ise 10,9 milyar dolar gelir ve 559 milyon dolar işletme kârı açıklaması bekleniyor. Bu ivme, yatırımcıların 2028’e kadar uzanan projeksiyonlarla değerleme yapmasını sağlıyor. Halka arz sürecinde, şirketin değerlemesi büyük ölçüde 2028 gelir tahminine dayanıyor. İki kaynağa göre, bu tahmin, mevcut yıllık gelir temposunun neredeyse dört katına denk geliyor. Yüksek büyüme gösteren yazılım şirketlerinde gelir çarpanlarının kullanılması yaygın bir yöntem olsa da, iki yıl sonrasına ait tahminlere dayalı değerleme, Anthropic’in iş hacminin hızla genişlemesi ve yapay zeka altyapısına yapılan yoğun yatırımlar nedeniyle alışılmış bir yaklaşım değil. Şirket, GPU’lar, model eğitimi ve çıkarım süreçleri gibi alanlarda büyük harcamalar yapıyor. Yatırımcılar, bu maliyetlerin zamanla gelir artışıyla aşılacağı ve marjların iyileşeceği beklentisi içinde. Halka arz öncesi değerleme çalışmasında, Cloudflare, Palantir ve SpaceX gibi kamu şirketleri referans alınıyor. Örneğin, Palantir, bu yıl beklenen gelirinin 53 katı ile Wall Street’in en pahalı hisselerinden biri konumunda. SpaceX ve Cloudflare ise 2026 beklenen gelirlerinin 41,6 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu şirketler, Anthropic’e farklı bakış açıları sunuyor. Palantir, hızlı büyüme ve yapay zeka maruziyeti ile dikkat çekerken, Cloudflare yüksek büyüme gösteren yazılım ve altyapı modeliyle öne çıkıyor. SpaceX ise mevcut finansal profil yerine gelecekteki ölçek beklentisine dayalı bir değerleme örneği olarak değerlendiriliyor. Benzer şekilde, Cerebras Systems ve SpaceX’in halka arz süreçlerinde de 2028-2029 gelir projeksiyonlarına atıf yapıldığı belirtiliyor. Geleneksel şirketlerde değerleme genellikle EBITDA üzerinden yapılırken, Anthropic’te mevcut kârlılık henüz tam resmi yansıtmıyor. Şirketin gelir temposu 2025 sonu itibarıyla yaklaşık 9 milyar dolarken, Mayıs 2026’da 47 milyar doları geçmesi bekleniyor. Yatırım firması Aleph Investments’tan David Merkel, “2 trilyon dolarlık bir değerlemeye ulaşabilirler, ama bunun kalıcı olup olmayacağını sorgulamak gerekir. Yapay zeka gerçekten o kadar verimlilik artışı sağlıyor mu?” diyerek temkinli bir not düşüyor. Anthropic, yorum talebine henüz yanıt vermedi. Şirketin analist günü öncesinde bu projeksiyonların daha net şekillenmesi bekleniyor. Yapay zeka yatırımlarındaki yoğun tempo, son aylarda birçok teknoloji hissesinde geri çekilmelere yol açsa da, Anthropic’in büyüme hikâyesi yatırımcıları uzun vadeli bir bahse davet ediyor.