10 Yıllık Tahvil Faizi Yüzde 7'ye Ulaşırsa Borsa Ne Olacak?

ABD'de tahvil faizleri yükselmeye devam ederken, yatırımcılar borsa üzerindeki olası etkileri merak ediyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin faizi yüzde 5,21, 30 yıllık tahvil faizi ise yüzde 5,5 seviyelerine çıktı. Buna rağmen, S&P 500 endeksi 13 Ağustos'ta gördüğü 7.816,70 puanlık rekorun yalnızca yüzde 1,4 altında kalmaya devam ediyor. Bank of America'nın yaptığı analiz, 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 7 seviyesinin kritik bir eşik olduğunu ortaya koyuyor. Bank of America'nın 1986'dan bu yana yayımlanan veriler üzerinden gerçekleştirdiği incelemeye göre, 10 yıllık tahvil faizi yüzde 0 ile yüzde 7 arasında kaldığında S&P 500'ün ileriye dönük F/K çarpanı yaklaşık 16 seviyesinde istikrarlı kalıyor. Ancak faiz yüzde 7'yi aştığında, bu çarpanın medyanı 12,1'e geriliyor. Yüzde 7'nin önemi, tahvil faizlerinin hisse senetlerini iki temel kanaldan etkilemesinden kaynaklanıyor. İlk olarak, tahvillerin sunduğu daha yüksek risksiz getiri, hisse senetlerinin cazibesini azaltabiliyor. İkinci olarak, artan faiz oranları, şirketlerin gelecekteki kârlarının bugünkü değerini düşürüyor, bu da özellikle yüksek büyüme beklentisi olan şirketlerin değerlemeleri üzerinde belirgin bir etki yaratıyor. Tarihsel olarak, 10 yıllık ABD Hazine tahvili en son 8 Temmuz 1996'da yüzde 7 seviyesinin üzerinde kapandı ve o günkü getiri yüzde 7,06 olarak kaydedildi. Bank of America'nın analizi, yüzde 7 seviyesinin yalnızca psikolojik bir eşik olmadığını, bu seviyenin üzerinde hisse senedi değerlemelerinde tarihsel olarak daha belirgin bir düşüş görüldüğünü vurguluyor. Ancak Bank of America'nın faiz stratejisti Meghan Swiber, temel senaryosunda 10 yıllık tahvil getirisinin yüzde 7'ye yükselebileceğini düşünmüyor. Bununla birlikte, ABD Merkez Bankası'ndan (Fed) gelen yüksek faiz beklentileri, güçlü ekonomik büyüme ve yüksek enflasyonun tahvil piyasası üzerindeki baskıyı artırabileceği belirtiliyor. Mevcut durumda, 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5,21 seviyesinin üzerinde bulunuyor ve bu seviye, Bank of America'nın tarihsel olarak değerlemelerde bozulma gözlemlediği yüzde 7 eşiğinin altında kalıyor. Ancak faizlerin yükselmeye devam etmesi durumunda, yatırımcıların tahvil getirileri ile hisse senedi değerlemeleri arasındaki dengeyi dikkatle izlemeleri gerekecek. Bank of America, iki yıllık faizlerde kısa pozisyonunu korurken, uzun vadeli tahvillerde düşük ağırlıkta kalınmasını öneriyor. Piyasa açısından kritik olan, faizlerin yüzde 7'ye ulaşıp ulaşmayacağı değil, yükselişin ne kadar daha devam edeceği.