Shein'in Hong Kong Borsa Debütü: 27 Milyar Dolar Değerleme Hedefi

Fast-fashion devi Shein, 1 Eylül'de Hong Kong borsasında halka açılmayı planlıyor ve bu süreçte değerlemesinin yaklaşık 27 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu adım, şirketin ABD ve Londra'da karşılaştığı düzenleyici zorluklar nedeniyle yaşadığı başarısız halka arz girişimlerinin ardından geliyor. 2008 yılında Çin'de kurulan ve şu anda Singapur merkezli olan Shein, dünya genelinde 150'den fazla ülkede müşterilere hizmet vererek, hızlı moda perakendeciliğinde önemli bir oyuncu haline geldi. Şirket, 280 milyon hisseyi her biri 47.60 HKD (6.07 $) ile 49.50 HKD (6.34 $) arasında bir fiyatla sunmayı planlıyor. Hisse satışının üst sınırında, Shein 1.77 milyar dolar (1.3 milyar £) toplayarak 26.8 milyar dolarlık bir piyasa değeri elde edecek. Ancak bu değerleme, 2022'deki 100 milyar dolarlık değerinin oldukça altında kalıyor ve bu durum, zayıf satış büyümesi ile artan maliyetlerin bir yansıması olarak değerlendiriliyor. Shein'in halka arzı, Goldman Sachs, Morgan Stanley ve JP Morgan gibi Wall Street yatırım devleri tarafından destekleniyor. Şirketin Hong Kong borsasında gerçekleştireceği bu halka arz, 2023 yılından bu yana kamuya açılma çabalarının bir sonucu olarak büyük bir beklentiyle karşılanıyor. Nanyang Teknoloji Üniversitesi'nden ekonomi doçenti Feng Qu, Hong Kong'un, ana karadan gelen firmaları çekerek en büyük halka arz pazarlarından biri haline geldiğini belirtiyor. Qu, Shein'in Hong Kong'da Londra'ya göre daha yüksek bir değerleme elde etmesinin muhtemel olduğunu ifade ediyor. Ayrıca, Çinli şirketlerin ABD'de hisse satışı yapmaktan çekinmeleri, iki büyük ekonomi arasındaki gerilimlerin firmaların borsa listesinin silinmesiyle sonuçlanabileceği endişesinden kaynaklanıyor. Shein'in halka arzı, fast-fashion sektöründeki yatırımcı güvenini test edecek ve giderek rekabetçi hale gelen pazardaki konumunu sorgulatacak. Temmuz ayında, Shein, ABD Başkanı Donald Trump'ın küçük paketler için uygulanan ithalat vergisi muafiyetini kaldırmasının ardından satışlarının yavaşlaması nedeniyle çeyrek dönemlik 99 milyon dolarlık bir kayba uğradığını bildirdi. Şirket, yılın ilk üç ayında 99 milyon dolar kaybettiğini, bir yıl önce ise 395 milyon dolar net gelir elde ettiğini açıkladı. Bu kayıplar, ABD-Çin ticaret savaşlarının belirsizliği ile de ilişkilendiriliyor. Shein, artan gümrük vergileri ve maliyetler karşısında, ABD pazarında fiyatlarını artırarak maliyetlerin bir kısmını dengelemeyi planladığını belirtti. Ayrıca, İran savaşının talebi etkilediği, maliyetleri artırdığı ve bazı pazarlarda teslimat gecikmelerine neden olduğu ifade ediliyor. İlk çeyrek sonuçları, özel yatırımcı hisseleri için yapılan muhasebe değişikliği nedeniyle 328 milyon dolarlık bir kağıt kaybını da içeriyor. Bu hisseler, daha sonra adi hisseye dönüştürülebiliyor ve değerleri bir listeleme öncesinde değişebiliyor. Bazı yatırımcılar, artan maliyetler ve düzenleyici zorlukların Shein'in ürünleri hızlı ve ucuz bir şekilde piyasaya ulaştırma yeteneğini etkileyip etkilemeyeceğini sorguluyor. Pazar araştırma şirketi Euromonitor International'dan Marguerite LeRolland, Shein'in ABD'deki satışlarının, de minimis muafiyetinin sona ermesi nedeniyle yavaşladığını belirtiyor. Bu muafiyet, Shein ve rakibi Temu gibi perakendecilerin ABD'de hızla büyümesine yardımcı olmuştu. Bu durum, Shein ile Primark ve H&M gibi rakipleri arasındaki fiyat farkını daraltabilir. Rabobank FX stratejisi başkanı Jane Foley, de minimis muafiyetinin sona ermesinin Shein'in temel iş modelini zayıflattığını vurguladı. Retail Economics araştırma firması yöneticisi Richard Lim ise, Çinli perakende devlerinin büyük bir dalga yarattığını ifade etti.