Altın ve Gümüş Fiyatlarında Yükselişin Beş Nedeni

7 Ağustos Cuma günü değerli metaller piyasasında dikkat çekici bir yükseliş yaşandı. Altın, ons başına %2,4 artışla 4.342 dolara ulaşırken, gün içinde 4.411 dolar seviyesini test etti. Gümüş ise %3,6’lık primle 64,27 dolara tırmandı. Bu sert yukarı yönlü hareket, beş farklı piyasa dinamiğinin aynı anda etkili olmasıyla gerçekleşti. İşte değerli metalleri yukarı taşıyan ana faktörler: 1. **ABD İstihdam Verisindeki Düşüş ve Fed Beklentileri** ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun Cuma sabahı açıkladığı verilere göre, Temmuz ayında 80.000 artış beklenirken, 23.000 istihdam kaybı yaşandı. Ayrıca, Haziran ayı istihdam artışı 57.000’den 20.000’e revize edildi. Mayıs ve Haziran aylarındaki toplam revizyon 103.000’e ulaştı. Zayıflayan işgücü piyasası, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) azami istihdam hedefini yeniden ön plana çıkardı. Faiz artırımı ihtimalinin azalmasıyla birlikte Hazine tahvil getirileri geriledi. Faiz getirisi bulunmayan fiziksel altını elde tutmanın fırsat maliyetinin düşmesi, doğrudan alım talebini artırdı. 2. **Eylül Ayı Faiz Artışı Olasılığında Düşüş** İstihdam verisinin ardından CME FedWatch verileri, Fed’in Eylül ayında faiz artırma olasılığının Perşembe günkü %55 seviyesinden Cuma sabahı %40’a gerilediğini gösterdi. Yüksek enflasyon ve dirençli istihdam varsayımıyla fiyatlanan faiz artışı beklentisi, Temmuz verisiyle birlikte zayıfladı. Düşen faiz beklentileri, reel getirileri baskılayarak altın fiyatlarındaki yükselişi destekledi. 3. **Çin Merkez Bankası’ndan Rekor Altın Alımı** Çin Halk Bankası (PBOC), Temmuz 2026’da rezervlerine yaklaşık 20 ton altın ekledi. Bu alım, üst üste 21. aya taşıdı ve Ekim 2023’ten bu yana en yüksek tek aylık alım oldu. Altının ons fiyatının 4.000 doların üzerinde seyrettiği bir dönemde gerçekleşen bu hamle, merkez bankası alımlarının faiz oranlarından bağımsız olarak sürdüğünü gösteriyor. Çin’in sistematik olarak dolar riskini azaltma ve rezerv çeşitlendirme stratejisi, yıllık 800 ile 1.000 ton arasındaki yapısal talep tabanını korumaya devam ediyor. 4. **Gümüşte Çift Yönlü Destek** Gümüş, Cuma günkü işlemlerde %3,6 değer kazanarak altını geride bıraktı ve altın-gümüş oranı yaklaşık 67:1 seviyesine düştü. Gümüş, altını destekleyen düşük faiz ortamından faydalanmanın yanı sıra güçlü endüstriyel dinamiklerle destekleniyor. Güneş panelleri, elektrikli araçlar ve yapay zeka altyapısından gelen yüksek talep nedeniyle gümüş piyasası üst üste beşinci yılında da arz açığı verdi. 2026 yılı genelinde de altıncı arz açığının oluşması bekleniyor. 5. **Hürmüz Boğazı Görüşmeleri ve Enerji Fiyatları** Hürmüz Boğazı’ndaki diplomatik temaslar da piyasaları etkileyen bir diğer unsur oldu. İranlı milletvekillerinin Umman arabuluculuğundaki anlaşma taslağını tartıştığı haberleri ve olumlu açıklamalar, petrol fiyatlarındaki risk primini hafifletti. Gerginliğin azalmasıyla gerileyen petrol fiyatları, enerji kaynaklı enflasyon baskısını zayıflatıyor. Bu durum, kıymetli metaller üzerindeki baskıyı azaltan bir diğer faktör olarak öne çıktı. Piyasalar, bu beş faktörün etkisiyle güçlü bir fiyat hareketi yaşarken, Fed’in 16 Eylül’deki faiz kararı öncesinde açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Üretici Fiyat Endeksi (ÜPE) ve Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verileri, faiz patikasına ilişkin net tabloyu ortaya koyacak.